拯救大衰退:让地球“停转”30天,是否为时已晚?

辽东信息港 刘 欣2020-03-27 12:33:54
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  目前各家预测的今年全球GDP增长率,范围在-2.0%到+2.7%之间。综合各种数据的预测,全球经济将增长1.6%,约为1月份华尔街分析师调查预测3.1%的一半,这也是自2007~2008年全球金融危机以来最低的一年。实际上,这些数据很可能随着疫情扩散或失控而变得更为恶化。

  雅文资本投资委员会主席斯蒂芬·艾萨克斯对美国电视网CNBC表示,新冠病毒危机“史无前例”,因为在长期的牛市下,杠杆和超买股票的水平已经达到创纪录的水平。

  然而,在宣布这一系列措施后,美国股指期货还是暴跌,触发了防止恐慌性抛售的熔断机制,道琼斯指数在3月16日下跌近13%,为指数124年历史上的第三大单日跌幅。同时市场VIX“恐惧指数”在3月16日收盘时创下1990年成立以来以最高点82.69。

  那么中国呢?清华大学国家金融研究院院长朱民3月17日在中国发展高层论坛举办的“全球金融市场与经济形势分析”网络视频会上指出,“疫情现在已经成为全球性的问题。疫情的解决一定需要全球合作。民粹主义所带来的政治不确定性和全球合作的挑战,也是我们今天面临的一个重大的不确定性”。

  问题是,现在想让地球“停止旋转”30天,是不是为时已晚?就美国的情况而言,当务之急是参照韩国模式在重大疫区狂奔式地扩大检测范围,并且调动医疗物资,阻止医疗系统的崩溃,希望能尽速“压平”病例增长的曲线。

  全球经济大衰退已然来了,而衰退的深度和持续的时间,仍然存在着极大的不确定性。国际货币基金组织董事总经理乔治欧娃3月23日在与G20财长和央行行长的视频会议后表示,全球经济将在2020年呈现负增长,经历至少像全球金融危机一样、甚至更严重的经济衰退,但是预计在2021年复苏。

  文/刘裘蒂

  摩根大通全球经济研究主任布鲁斯·卡斯曼认为:“新冠肺炎的冲击将导致全球衰退,因为在2月至4月的三个月中,几乎所有国家的经济都在收缩。”摩根大通在3月18日发布的报告预计,美国第二季度经济将收缩14%。

  劳动力市场是了解经济震荡幅度的一种方式。美国银行预计,美国失业率将翻番,第二季度每个月约有100万个工作岗位流失,共计350万。美国劳工部在3月26日可能宣布,首次提出失业补助的申请者达到300万人,这是1982年衰退期纪录的四倍以上。摩根大通经济家在3月20日表示,这只是第一波新增的失业人数,未来失业率可能从目前的3.5%激增至20%。

  美国银行的经济学家米歇尔·迈耶认为,随着经济继续面临未知领域,政府将采取激进的行动进行“救赎”,同时她强调,“在政策应对方面,我们认为刺激规模不应有上限。”

  中国央行在2月17日下调一年期中期借贷便利(MLF)利率至3.15%,并且从3月16日起,对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款,释放长期资金人民币5500亿元。今年以来,央行两次降准已释放了1.35万亿元长期资金。

  日前,美国《外交事务》杂志的文章指出,即使目前华盛顿着眼于国内抗疫,也不能简单地忽略采取协调一致的全球对策的必要性。只有强有力的领导,才能解决与旅行限制、信息共享和关键物品流通有关的全球协调问题。

  整体而言,几周前被许多华尔街分析师列为“最坏情况”的数据,现在已经成为他们分析的“中间情况”。

  美银美林全球经济主管伊森·哈里斯认为,在三大经济体中,美国和欧元区将出现负增长,而中国的增长预计为1.5%。哈里斯表示:“我们关于病毒冲击的第一篇文章的标题为‘糟或更糟’,现在应修正为‘实在是糟或更糟’。我们现在预计,新冠病毒会在2020年引起全球性衰退,其幅度与1982年和2009年的衰退相似。”

  美联储在3月17日又宣布了购买多达1万亿美元的公司商业票据,以确保信贷继续在经济中流动。在3月23日更加码推出了新一轮贷款机制,向大小企业提供贷款、向市政当局提供资金支持、以及购买数千亿美元的政府债劵,以防止流动性紧缩变成美国企业的偿付能力和信贷危机。

  从中国到韩国,再从意大利到美国,各国政府都进入“准战争状态”。问题是,敌人无所不在,它甚至悄悄地居住在我们的社区和同胞的身体里。在经历了2007~2008年的国际金融风暴后,这次,谁来拯救全球经济大衰退?

  值得关注的是,即使疫情严重的国家实施地区性工厂、商店、饭店和学校的关闭,病毒传播的拐点何时到来、其经济后果如何、重疫区是否会继续转移或扩散,这些问题仍存在着极度不确定性,从而可能造成以上这些预估随时被推翻重写。

  然而,《华尔街日报》社论呼吁重新思考应对新冠病毒的商业关闭,因为“任何社会都不能长期以其经济健康为代价来维护公共健康”。与此相反,《纽约时报》却认为,意大利的经验为世界提供了教训:隔离新冠病毒并限制人们活动的举措必须尽早采取,指令要绝对清晰,并严格执行。

  谁来拯救全球经济大衰退

  摩根士丹利表示,预计中国首当其冲,将在第一季度面临经济收缩,然后世界其他地区第二季度受到更大的冲击。估计中国的经济将在第一季度萎缩5%,然后在2020年其余季度恢复增长。尽管第二季度美国经济将萎缩4%,但欧元区将面临最大的降幅,全年增长将下滑至-5%。

  而事态只会变得更糟。美国银行预计4月将进入低谷,随后“经济将非常缓慢地恢复增长,到7月经济将变得比较正常。”唯一的好消息是:“尽管下降幅度很大,但我们认为这将是短暂的。”

  全球经济大衰退不但已经到来,而且它造成的严重程度可能超过二次世界大战,可与美国1929年开始贯穿整个1930年代的“大萧条”比拟。

  高盛前首席执行官劳埃德·布朗克芬3月9日接受美国媒体采访时预测,鉴于美国强劲的经济、银行的大量资本储备以及其金融体系中债务的可控水平,一旦当局控制疫情暴发,美国股市、商品和其他资产将迅速反弹,这些因素将确保后果不会像他执掌高盛时发生的2008年金融危机那样严重,因此全球经济也将在疫情后复苏。

  显然,在目前世界几个大经济引擎面对空前挑战之际,成功地执行这些刺激政策,应该会提高中国对于全球经济成长的贡献。

  在疫情严重的地区,政府的政策应该把“纾困”放在首位,让因隔离检疫和“保持社交距离”指令而受到打击的餐饮业和服务业、由于病毒传播而严重萎缩的航空业和旅游业,以及大量失业潮群体得以渡过难关。然而,过早刺激消费,或为了刺激经济而过早复工,反而会延长病毒对于经济的冲击,并加深投资者担忧的不确定性。

  从这些不同的观察看来,目前需要着重观察美国是否能够在近期有效控制疫情,时间拖得越长,就越难保证美国经济能够带动全球景气的复苏。

  高盛首席经济学家扬·哈齐乌斯认为,疫情驱动的衰退不会比1981~1982年和2008~2009年的严重衰退更为糟糕,但将比1991年和2001年的温和衰退更为严重。他因此在3月18日将全球2020年增长预期大幅下调至1.25%,原因是美国和欧洲的疫情有所加重,而中国的数据也很差。他预计,今年欧盟、日本和英国的GDP将完全萎缩。

  朱民观察到,中国经济受到疫情的打击已经触底,并且开始出现反弹。然而中国经济反弹的最大挑战在出口领域,随着疫情持续在全球呈指数级扩散,预期将会有更多国家采取“封城”或“锁国”政策。

  德意志银行表示,“我们无法解决围绕这些预测的不确定性,这些都是史无前例的事件,没有足够的历史依据来准确地推断我们的预测。”

  实际上,由于G20主要国家疫情严重,大家都自身难保,加上特朗普政府长期与盟国关系紧张,各国政府各自为政,甚至争夺医疗物资,不论在对抗疫情或是面对全球经济萎缩上,均缺乏国际协作分工的策略。