华泰证券(601688)拟发行GDR等相关事项的点评:引领中资投行国际化

辽东信息港 刘 欣2019-06-15 02:57:40
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长城证券  2019-06-14      [  ] [  ] [  ]  

    事件
    6月11日,华泰证券公告称,公司正在申请发行全球存托凭证(Global Depository Receipts,“GDR”)并在伦敦证券交易所上市,并且本次发行已取得证监会和英国金融市场行为监管局的批准。此外,公司近日收到证监会下发的《关于华泰证券股份有限公司分拆AssetMark Financia lHoldings,Inc.境外上市有关事宜的函》,根据该函,中国证监会对公司分拆AssetMark Financial Holdings,Inc.境外上市事宜无异议。6月12日,公司公告称,华泰国际位于美国的全资子公司华泰美国收到美国金融业监管局(FINRA)的通知,获得在美国开展经纪交易商业务的资格。
    事件点评
    1.若顺利发行,华泰证券将成首家以沪伦通登陆伦交所A股公司
    2.AssetMark分拆上市助力华泰国际化发展布局
    3.华泰美国在美业务获批,机遇与挑战并存
    4.预示GDR发行与沪伦通进入了实质阶段,券商国际化步入高阶阶段
    5.估值与投资建议
    公司各项业务均衡发展,保持经纪业务龙头地位,财富管理转型不断发力,精品投行过会率领先同业,深入布局国际业务,有望成为第一家A+H+G上市的券商。同时,公司借鉴国际先进经验,加快推动职业经理人制度实施并优化薪酬激励制度,助力吸引更多具有国际化视野和丰富实战经验的管理人才加入,将在市场化改革之路上继续坚定前行,让市场激活组织活力,让竞争打磨组织韧性。
    我们看好公司的发展前景,期待结出硕果,预计2019年-2021年摊薄的EPS为0.93/0.99/1.04元,对应PE为17.75/16.66/15.93倍,维持“推荐”评级。
    风险提示:中美贸易摩擦加剧风险;宏观经济下行风险;股票市场大幅下跌风险;公司业绩不达预期风险;GDR等相关事项不及预期风险;监管风险